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12. Estado proyectado de cambios en la situación financiera

Capítulo 12

ESTADO PROYECTADO DE CAMBIOS EN LA SITUACIÓN FINANCIERA

 

por José Saúl Velásquez Restrepo

INTRODUCCIÓN

Mientras más elementos de juicio tenga el ejecutivo, mayor probabilidad tendrá de acertar en la planeación, ejecución, control y diagnóstico de cualquier situación de índole financiera. De la misma forma que el marinero lleva una brújula como guía, la gerencia debe contar con un plan preestablecido que se concreta con unos estados financieros proyectados, a saber: resultados, balance general, fuentes y aplicaciones de fondos, proyección de flujos de efectivo, proyección de cambios en el patrimonio y muy especialmente con un Tablero de Comando preparado con base en el Plan  Maestro de Generación de Valor.

Como complemento se deben preparar todos los pronósticos que soportan los estados financieros básicos y con especial cuidado, la proyección del flujo de efectivo, la más importante herramienta financiera a corto plazo, porque es la resultante matemática de integración de los presupuestos de ventas, producción, materias primas, costos de fabricación, gastos de administración y ventas, inversiones, financieros, y los capitalizables como, Sostenibilidad, investigación y  desarrollo humano.

En este capítulo se hace una presentación muy esquemática de la proyección de los estados financieros básicos, pues con ellos se concreta la preparación de un Plan Maestro de Generación de Valor, capítulo cuyo estudio previo es requisito fundamental para entender claramente la elaboración del estado proyectado de fuentes y aplicaciones de fondos.

1. ESTADO PROYECTADO DE RESULTADOS

a. Ventas: cifras proyectadas, teniendo en cuenta los cambios de precios en las fechas prefijadas; obviamente se habla de ventas netas. Para este ejercicio, en lo relacionado con unidades a vender, es indispensable la participación activa de la fuerza de ventas; la conversión a valores, predicción de tasa de inflación, su comportamiento a través de los meses y demás, corresponde tanto el director financiero como la alta gerencia.

b. Costo de mercancía vendida: con base en el juego de inventarios, los valores proyectados para los insumos y las políticas preestablecidas por la dirección. Vale la pena anotar, que por tratarse de planeación financiera, siempre es recomendable trabajar con costeo directo, sistema que facilita la toma de decisiones. Además, se deben calcular los  gastos de administración, ventas, y otros gastos, que dependen  del nivel de operación y presupuestos preparados para atender la demanda.

c. Gastos financieros: se calculan después de la elaboración de la proyección del flujo de efectivo, herramienta por excelencia para estudiar distintas alternativas y los nuevos proyectos con base en el método de Flujos Incrementales, utilizando la hoja electrónica.

d. Impuestos: para cuyo cálculo, se deben tener en cuenta las condiciones específicas de la empresa particular y la legislación tributaria vigente.

Por cálculos aritméticos elementales  se llega al estimado de utilidad esperada, cifra que va a repercutir en el incremento patrimonial, en la generación de fondos y que constituye una meta a corto plazo para la gerencia. Los objetivos de la gerencia deben ser de  largo plazo, para evitar que se sacrifique la estabilidad de la firma en aras de un resultado inmediato.

El manejo a largo plazo obedece más a políticas generales que a enfoques matemáticos y, por tanto, exige una gran cuota de responsabilidad, madurez,  capacidad de análisis y visión de futuro por parte de la dirección. Además del , unas buenas herramientas para el manejo del largo plazo, son los otros dos estados básicos, cuya preparación se ilustra en a continuación en forma sintética.

2. BALANCE GENERAL PROYECTADO

A. ACTIVOS  CORRIENTES

a. Caja y Bancos: la cifra sale del saldo final que se obtiene con la proyección del flujo de fondos.

b. Cuentas por cobrar: se calculan sumando  su saldo inicial con las ventas a crédito presupuestadas, y restando los recaudos estimados (obviamente, teniendo en cuenta tanto la recuperación de cartera vencida  como los posibles atrasos en recaudos,  en el período que se está presupuestando).

c. Inventarios: es recomendable separar: materias primas, productos  en proceso, productos terminados y materiales y repuestos, en caso de que se trate de empresas manufactureras. De la misma manera como se procedió en cuentas por cobrar, se requiere un análisis pormenorizado en los aspectos específicamente relacionados con los inventarios,  teniendo en cuenta, además, la cifra  final presupuestada, de acuerdo con la política trazada.

d. Inversiones temporales: el dato se obtiene de la proyección de flujo de efectivo.

e. Otros activos corrientes: se procede de manera análoga a los anteriores rubros.

B. ACTIVOS FIJOS: a la partida inicial se le suma la cantidad definida en el presupuesto de inversiones. La depreciación acumulada, se calcula sumando a la cifra inicial el cálculo para el período proyectado según el método que la compañía utilice para depreciar teniendo en cuenta las posibles ventas de activos que se hayan presupuestado para el período.

C. PASIVOS: tanto para los saldos de corto como de largo plazo, el cálculo es aún más sencillo que para los activos, pues los pasivos se caracterizan por tener fecha de vencimiento. conocida. Así pues, el estimativo se reduce a un problema de sumas y restas.

Especial cuidado se debe tener con los pasivos laborales, los cuales se deben estimar con base en el régimen legal, o en las políticas empresariales. El cálculo actuarial, nos dará una proyección del pasivo laboral en cuanto a pensiones de jubilación, en el caso de que se presenten, en cada compañía en particular.

D. PATRIMONIO: en razón de la esquematización pretendida se puede  hablar de la obtención de las cifras patrimoniales por diferencia entre activos y pasivos totales. No obstante, es más recomendable la discriminación del patrimonio teniendo en cuenta la cifra de utilidad esperada, resultante del estado proyectado de resultados y las políticas de la empresa en cuanto a propuestas de capitalización en el período, proyecto de repartición de dividendos, las restricciones de tipo legal y el pensamiento de la gerencia.

3. ESTADO DE FUENTES Y APLICACIÓN DE FONDOS

En este capítulo el estado de fuentes y aplicación de fondos, tiene un enfoque eminentemente financiero y no contable y por eso no se entra en detalle sobre su preparación. Esta herramienta nos dice de dónde se obtendrá el efectivo y cómo se  va a utilizar. 
Responde a preguntas muy comunes pero cuya respuesta no es tan simple como por ejemplo: ¿qué se va a hacer con el dinero de la venta del terreno? No  se van a pagar dividendos?  ¿Van a descapitalizar la empresa? ¿Por qué? etc.
Después de tener la proyección del estado de  resultados y el balance general, quedan las bases para proyectar el estado de fuente y aplicación de fondos, herramienta de mucha importancia para hacer planeación financiera y cuidar el principio de conformidad.
A las arcas de  las empresas entra efectivo por distintos  conceptos y todos los dineros llegan a una misma bolsa donde ya no son identificados o asociados con un proyecto específico. Si bien en los balances se muestran  partidas patrimoniales como reserva legal, para capitalización, para futuros ensanches, para imprevistos, para cartera incobrable  etc., ello no quiere decir que los billetes están en determinado banco, corporación o caja fuerte separados con destinación específica para cada uno de los conceptos anteriores.. El dinero está invertido  indistintamente en los diversos  rubros del activo; el estado de fuente y aplicación de fondos esquematiza esta explicación.

Se llama FUENTE todo incremento de un pasivo o toda disminución de un activo. Por antítesis, una APLICACIÓN será el aumento de un activo o la disminución de un pasivo. La depreciación, si bien no constituye un ingreso de efectivo, se trata como una fuente, ya que  en el estado de resultados se restó de las utilidades, como un elemento del costo de la mercancía vendida del período, concretamente como parte de los gastos generales de fabricación, pero en realidad no constituye un desembolso de efectivo en dicho período; por lo tanto, se suma a la utilidad, como uno de los llamados fondos generados internamente.


En razón del principio de empresa en marcha y del fenómeno inflacionario, las empresas cada día requieren más capital de trabajo para atender al incremento proyectado de operaciones. El pronóstico del estado de fuentes y aplicación de fondos indica los requerimientos adicionales del capital de trabajo. Así debemos arrancar la programación:

CT2 = AC2 - PC2
CT1 = AC1 - PC1
Restando: CT2 - CT1

CT:
capital de trabajo período proyectado (2), base (1)
AC: activo corriente período proyectado (2), base (1)
PC: pasivo corriente período proyectado (2), base (1)
 

Una vez determinado el capital de trabajo requerido (CT), empieza la planeación financiera propiamente dicha.

¿Cómo se prepara el estado de fuente y aplicación de fondos? Ver aplicación de Excel al final del artículo.

a. Se establecen las necesidades adicionales  de capital de trabajo  (CT), partida que irá a la columna derecha para equilibrar; las fuentes con las aplicaciones. Esta partida significa que la empresa  se propone  invertir esa suma en el próximo período.

b. Se calculan los cambios esperados en los demás rubros que no hacen parte del capital de trabajo. Aplicando la guía anteriormente indicada se definirá, en cada caso si el cambio será una fuente o una aplicación de fondos.

c. Se prepara el estado de fuentes y aplicaciónes de fondos a dos columnas. A la izquierda las fuentes y a la derecha las aplicaciones.

d.
Se procede al análisis enfatizando en la aplicación del principio de conformidad financiero y posteriormente se define el plan a seguir para indicar acciones orientadas a incrementar la generación de valor.


Ejemplo: ESTADO CONSOLIDADO DE CAMBIOS EN LA SITUACIÓN FINANCIERA


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