Capítulo 5

EVALUACIÓN DE PROYECTOS


por José Saúl Velásquez Restrepo

INTRODUCCIÓN

Una característica claramente definida del siglo XXI es la falta de empleo y la gran necesidad de trabajo; el sistema educativo ha evolucionado poco y se ha dedicado fundamentalmente a formar buenos empleados (de alto nivel), pero con mentalidad de tal y poco ha hecho por formar empresarios.

El desempleo  atenta contra la dignidad humana y genera gran cantidad de conflictos inherentes a la incapacidad de atender necesidades primarias por falta de ingresos. El mundo requiere buenos empresarios caracterizados por sus valores personales, los cuales el maestro FERNANDO VILLA URIBE1 resume en los siguientes:

  • Solidez de sus valores espirituales
  • Respetuoso
  • Honesto
  • Seguro de si mismo
  • Conciencia de servicio
  • Libre, entendiendo esta libertad como la facultad de hacer lo que se debe hacer
  • Humilde
  • Da ejemplo
  • Responsable – se compromete
  • Ama su trabajo
  • Entusiasta
  • Es cumplido en citas, ofertas, compromisos, deudas, y devuelve las llamadas telefónicas
  • Se gana el respeto con sus cualidades
  • Se conoce a si mismo
  • Es veraz (directo, noble, grato, fiel, amigable, confiable y resuelto)
  • Es intuitivo (olfato para adelantarse a los acontecimientos)
  • Paciente
  • Retro alimenta constructivamente

Además de todas las cualidades que debe reunir un empresario se requiere que sepa evaluar proyectos o al menos, que sea capaz de entender el planteamiento y los criterios de aceptación ó rechazo.

Para evaluar un  proyecto, se debe dimensionár objetivamente para tener una guía clara al tomar la decisión, antes de pasar a la acción. ¿Por qué emprender algo, si los cálculos nos muestran  que es un mal negocio?  Al contrario, si éstos, elaborados de la manera más cautelosa indican una buena alternativa de generación de valor ¿Por qué no ejecutarlo?.



1. PRINCIPIOS BÁSICOS

a.Se debe disfrutar con lo que esta haciendo; combinar gustos con negocios buscando felicidad mientras se trabaja.

b. Debe establecerse una correlación entre la capacidad de inversión y el tipo de actividad; con poco capital no se debe pensar en una industria cervecera.

c. Es importantísimo analizar las condiciones macroeconómicas para ver la tendencia del país y los horizontes que presenta el gobierno en su plan de desarrollo; revisar la matriz de crecimiento sectorial (josavere).

d. El enfoque debe hacerse pensando en la globalización como fenómeno mundial irreversible.

e. Hasta donde sea posible, buscar proyectos con estructuras variables (poca inversión fija) para no comprometer los recursos disponibles.

f. El mercadeo (decisiones de inversión) es el líder natural y su investigación cuidadosa demanda tiempo y recursos económicos, los cuales se deben involucrar en el proyecto.

g. En la medida que se presente una buena decisión de inversión se facilita la consecución de capital, bien sea por aportes ó por endeudamiento.

h. Conocido el mercado se debe establecer la estrategia a seguir de la cual dependerá en gran medida, el nivel de ingresos y su continuidad.

i. De ser posible, debe buscarse el máximo endeudamiento a largo plazo.

h. Al estructurar un proyecto, es imperioso respetar el principio de conformidad financiera, para no caer en problemas de liquidez ni sobredimensionar las necesidades de efectivo, sacrificando rentabilidad.



2. PROCEDIMIENTO

a. Proyectar flujo de fondos, el cual debe hacerse con prudencia justificando claramente los ingresos de efectivo y los desembolsos correlacionados, dimensionándolos en las fechas probables de ocurrencia.

b. Efectuar cálculos, utilizando el Excel ó calculadora financiera como se ilustra en el ejemplo al final de éste capítulo.

c. Evaluar juiciosamente los resultados, utilizando el método más recomendable en el caso particular dentro de las alternativas:

  • Valor presente neto (VPN)
  • Tasa interna de retorno (TIR)
  • Periodo de recuperación
    Flujos incrementales

A. PROYECCIONES: Lo importante es la estimación de los ingresos futuros utilizando criterios sustentables para la situación particular. No es lo mismo proyectar los ingresos futuros en ganadería que en cultivos de tardío rendimiento; ni puede ser lo mismo en criaderos de pollo que la explotación de una mina.

El mensaje claro consiste en reconocer que lo esencial para proyectar ingresos es el conocimiento del negocio, teniendo en cuenta los factores propios del caso particular y las condiciones de la industria en la cual opera.

En la estimación de ingresos, el ejecutivo financiero, debe actuar como asesor de quienes conocen bien el negocio en sí.  Los egresos, por su condición de tal, son más fáciles de predecir con un alto grado de certeza.  En los ingresos se recomienda obrar con cautela (conservadurismo) y en los egresos, proyectando en condiciones sub óptimas, para de esta manera manejar el riesgo operativo de una forma práctica.

Conociendo ingresos y egresos se elabora un flujo de fondos de acuerdo con el modelo de josavere, porque tiene la ventaja de ir priorizando pagos y además constituye una base para estructurar un modelo de tesorería fácilmente verificablel que permita que se cumplan las políticas trazadas por la administración.

El modelo se construye así:

Ingresos: organizándolos por periodos  de acuerdo con el negocio en particular.

Egresos: clasificándolos en

  • Inversiones
  • Fiscales
  • Laborales
  • Funcionamiento
  • Proveedores
  • Servicio a la deuda

Con los saldos que arrojen las cifras periódicas se analiza si las cifras son positivos o negativos y se lleva el valor acumulado durante la vida del proyecto, teniendo en cuenta los ajustes de precio y los aumentos en los distintos rubros de egresos, los cuales pueden estar ligados a la inflación, la devaluación o ambas variables a la vez.


B. EFECTUAR CÁLCULOS: en el capítulo sobre función financiera se explican las distintas alternativas para evaluar proyectos.Con base en los conocimientos allí expuestos, se define el ó los  métodos a utilizar según las características del caso particular, las cuales se resumen así:

Si se trata de un proyecto de rápida recuperación, en una economía estable  y con moneda sana, se puede utilizar el periodo de recuperación de la inversión o la tasa contable de rendimiento.

Si se trata de proyectos de tardío rendimiento o de larga vida útil, se debe utilizar  TIR (tasa interna de retorno) o VPN (valor presente neto)independientemente de las condiciones macroeconómicas.  Ambos métodos deben llevar a la misma conclusión, salvo en caso de proyectos mutuamente excluyentes.

La TIR se compara con la tasa de corte o tasa mínima de retorno de la empresa.

Si el VPN es positivo, indica que el proyecto, matemáticamente es aceptable, tanto más, cuan mayor sea la cifra.

El mejor método, los flujos incrementales,consiste en agregar ingresos y egresos al flujo inicial, resultante del plan de generación de valor y evaluar si el nuevo flujo es mejor que el inicial, calculando con el VPN.

C. PROPUESTAS EXCLUYENTES Y DEPENDIENTES: cuando dos proyectos son mutuamente excluyentes o dependientes, lo mejor es integrarlos al flujo general de la compañía para evaluar globalmente con y sin los proyectos en cuestión.


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D. EVALUACIÓN JUICIOSA DE LOS RESULTADOS: cuidando muy especialmente la capacidad de generar fondos porque lo que vale en finanzas es la tesorería y no los resultados contables. Los negocios excepcionalmente buenos se presentan en muy pocas y raras ocasiones por lo que se deben utilizar indicadores que permitan efectuar un Benchmarking atendiendo al irreversible fenómeno de la globalización.





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1 .Fernando Villa Uribe, SER BUEN EMPRESARIO, Paza & Janés


 

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